2023年，中國香港基金行業(yè)跌宕起伏。不過，逆勢中亦有亮點，貨幣市場基金大放異彩。機構(gòu)人士認為，ESG投資、大灣區(qū)理財通2.0等為香港基金行業(yè)帶來新機遇。經(jīng)過超過20年的發(fā)展，香港強積金作為資本市場的壓艙石作用凸顯。
貨幣市場基金大放異彩
來自香港證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月底，在香港注冊、獲香港證監(jiān)會認可的單位信托和公募基金（mutual fund）資產(chǎn)凈值為1665.32億美元。
同期，非香港注冊、獲香港證監(jiān)會認可的單位信托和公募基金總規(guī)模為14309.36億美元。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，無論是否于香港注冊，基金產(chǎn)品須獲香港證監(jiān)會認可才能面向香港投資者銷售。前述兩個數(shù)據(jù)加和可得：截至2023年三季度末，可于香港市場銷售的基金總規(guī)模為15975億美元（約合11.4萬億元人民幣）。
來自香港證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，在香港注冊成立的單位信托及公募基金，今年前三季度合計吸引資金凈流入68.38億美元，其中貨幣市場基金吸引資金凈流入51.58億美元，指數(shù)基金吸引資金凈流入40.7億美元，債券基金吸引資金凈流入12.01億美元，股票基金則遭遇凈流出17.71億美元，混合基金遭遇凈流出17.4億美元。
貨幣市場基金是今年香港基金市場的“亮點”。不少中資機構(gòu)抓住機遇，斬獲可觀產(chǎn)品規(guī)模。
例如，記者從行業(yè)獲悉，截至2023年11月30日高騰美元貨幣基金規(guī)模達11億美元；同期，高騰港元貨幣基金規(guī)模達56億港元。截至2023年12月10日，博時美元貨幣市場基金規(guī)模超過26億美元。截至2023年12月20日，南方東英港元貨幣市場ETF規(guī)模則達52.27億港元。同期，華夏（香港）人民幣貨幣ETF規(guī)模突破10億港元。而這只ETF今年7月12日才上市。
規(guī)模變化方面，博時美元貨幣市場基金今年前11個月，規(guī)模增加超過14億美元。同期，華夏精選貨幣基金（港元貨基）增幅超過1100%。
美元、港元計價資產(chǎn)利息居高，部分貨基既能提供穩(wěn)健收益，又能實現(xiàn)快速申贖，這或許解釋了為何投資者把票投給了“貨基”。高騰國際表示，目前香港市場貨幣基金迎來了大機遇。這一發(fā)展機遇類似內(nèi)地市場2013年至2014年貨基的發(fā)展機遇。高騰國際認為這背后有兩大助推力。一方面伴隨美聯(lián)儲加息整體靜態(tài)收益率較高；另一方面互聯(lián)網(wǎng)券商入局，變革了傳統(tǒng)貨幣基金營銷渠道，加速培養(yǎng)了境外投資者貨幣理財?shù)囊庾R。
東亞聯(lián)豐投資管理有限公司的行政總裁李子恩表示，除了貨基，在市場信心不高的情況下，交易所買賣基金（ETF）受到投資者歡迎。此外，在香港特別行政區(qū)政府積極推動下，綠色債券及可持續(xù)投資越來越受到投資者認可。
高利率帶來挑戰(zhàn)
盡管利好貨基等產(chǎn)品類型，但是高利率對股票基金等帶來挑戰(zhàn)。
香港投資基金公會行政總裁黃王慈明對中國基金報記者表示，由于存款利率高達4%至5%，許多投資者選擇將資金存入銀行，他們認為沒有必要進行投資。黃王慈明介紹，盡管貨幣市場基金滿足投資者的需求，部分債券基金吸引了資金流入，但是年初至今股票基金出現(xiàn)了顯著的資金外流。不過，她補充道，過去幾個月股票基金資金流出速度有所放緩。
李子恩亦表示，由于利率上升，部分投資者贖回投資，轉(zhuǎn)到定期存款。此外，有投資者因為宏觀經(jīng)濟狀況、地緣政治等原因調(diào)整組合的策略性資產(chǎn)配置，增加在私募市場的投資布局。這些趨勢均對傳統(tǒng)基金行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模及流動性產(chǎn)生影響。不過，她認為，挑戰(zhàn)往往為金融行業(yè)帶來優(yōu)勝劣汰的機遇。當(dāng)市場回歸時，優(yōu)質(zhì)機構(gòu)將為投資者帶來更好的投資績效。
明年股票基金會否“否極泰來”？對此，黃王慈明表示，盡管美國的基準(zhǔn)利率似乎見頂，市場預(yù)期2024年下半年美聯(lián)儲將降息，但現(xiàn)在尚難以對美國明年的利率走勢蓋棺定論。經(jīng)濟增長前景、通貨膨脹壓力、就業(yè)形勢等方面的不確定性會影響美聯(lián)儲決策。此外，地緣政治、美國大選將影響投資情緒。
黃王慈明預(yù)計，一方面，明年香港投資者會保持謹慎，可能會繼續(xù)投資債券基金和混合資產(chǎn)基金。另一方面，香港投資者將逐步回歸風(fēng)險資產(chǎn)如股票基金。不過，他們對股票基金會進行更加嚴(yán)格的篩選。
李子恩則表示，無論市況如何，專業(yè)的投資者都可以根據(jù)自身的投資方法找到合適并能增值的投資機會。機遇和挑戰(zhàn)在于金融投資人才們是否能與時并進，抓緊機遇。
互聯(lián)互通機制育新機
日前出爐的《粵港澳大灣區(qū)“跨境理財通”業(yè)務(wù)試點實施細則（修訂稿征求意見稿）》（《征求意見稿》），擬將納入跨境理財通的公募基金產(chǎn)品范圍，拓展為“‘R1’至‘R4’風(fēng)險等級”的公募證券投資基金，不包括商品期貨基金。黃王慈明認為，大量R4產(chǎn)品納入為粵港澳大灣區(qū)的投資者進行跨境投資提供了更多樣化的產(chǎn)品。
《征求意見稿》令跨境理財產(chǎn)品的推廣和銷售更具靈活性。黃王慈明認為，政策仍有放寬的空間，她認為要實現(xiàn)粵港澳大灣區(qū)融合發(fā)展的政策目標(biāo)，需要超越現(xiàn)有的框架進行思考。
此外，目前，香港交易所主導(dǎo)的綜合基金平臺建設(shè)進入第一階段，該平臺將于2024年底前推出。在黃王慈明看來，隨著分銷渠道的拓寬，香港基金市場將擁有更多的市場參與者和產(chǎn)品。這將促進競爭，最終有利于投資者。
再者，香港證監(jiān)會日前宣布將為ESG（環(huán)境、社會和治理）評級和數(shù)據(jù)產(chǎn)品提供商制定一套操守準(zhǔn)則供其自愿遵守。黃王慈明表示，行業(yè)期待這一套準(zhǔn)則出爐。
今年，金融穩(wěn)定委員會和國際證監(jiān)會組織（International Organization of Securities Commissions，IOSCO）發(fā)布咨詢文件，報告涉及從防凈值攤薄工具到量化工具的使用等一系列問題。黃王慈明表示，香港基金業(yè)將密切關(guān)注相關(guān)問題的結(jié)論和由此帶來的監(jiān)管方向變化。
萬億港元強積金顯示韌性
強積金隸屬香港的養(yǎng)老第二支柱，是由雇主發(fā)起的養(yǎng)老金計劃。香港自2000年12月開始運行強積金制度。強積金計劃根據(jù)不同的風(fēng)險承受能力，提供了多層次產(chǎn)品組合，參與人可自行選擇成分基金，同時香港積金局推出了預(yù)設(shè)投資策略。
截至2023年12月22日，據(jù)香港獨立強積金研究機構(gòu)——積金評級主席叢川普（Francis Chung），計入強積金供款后，預(yù)計2023年末，強積金總資產(chǎn)約為1.12萬億港元。
數(shù)據(jù)顯示，盡管港股、A股遭遇調(diào)整，但香港的強積金在挑戰(zhàn)中顯示韌性。
香港強積金采取雇主選計劃，雇員選基金的做法。一個強積金計劃含多個成分基金。
成分基金表現(xiàn)方面，叢川普表示，2023年香港強積金計劃的成分基金表現(xiàn)分化，首尾差距接近歷史最高水平，背后原因是全球股票市場表現(xiàn)分化。
由于具備分散投資特征、費率低，默認投資策略（DIS）基金吸引資金強勁流入。
2023年前10個月，DIS核心積累基金是第二受歡迎的資產(chǎn)類別，吸引了行業(yè)凈流入的18.34%。“65歲以上基金”也吸引了行業(yè)凈流入的8.83%。兩者的凈流入份額遠高于它們的市場份額。
截至2023年12月19日，DIS核心積累基金和“65歲以上基金”的業(yè)績表現(xiàn)，位居眾多資產(chǎn)類別的第四和第五名，年初至今的業(yè)績漲幅分別達13.97%和7.21%。其中，2023年DIS核心積累基金有望成為該策略成立以來表現(xiàn)第二好的年份。
被問及2023年強積金中最值得關(guān)注的趨勢，叢川普指出，多個受托人在2023年推出了ESG基金。例如，永明于2023年6月5日推出永明強積金全球低碳指數(shù)基金；交通銀行愉盈退休強積金計劃于2023年8月1日推出恒生指數(shù)ESG跟蹤（CF）基金；宏利全球選擇強積金計劃于2023年10月3日推出宏利強積金恒生指數(shù)ESG基金和宏利強積金可持續(xù)亞太債券基金。
這些ESG基金頗受供款人的認可。其中，永明強積金全球低碳指數(shù)基金強力吸金，三季度吸引的資金凈流入幅度在超過400只強積金計劃成分基金中位列第九。
叢川普表示，強積金顧名思義具有強制性，它使得供款人被動實現(xiàn)了定期投資，通過“分期買入”效應(yīng)平滑市場的收益波動。
盡管2023年是相對高波動的一年，但是資金大量流入分散投資的DIS基金，表明供款人開始意識到對市場進行擇時是困難的，而長期投資和分散投資對于養(yǎng)老投資至關(guān)重要。叢川普亦表示，ESG基金的推出是2023年強積金的顯著趨勢之一，積金評級預(yù)計，2024年強積金系統(tǒng)內(nèi)還會有更多ESG基金推出。