春節(jié)期間十大消息
時間：2024-02-19 來源：中國基金報
1、中國資產(chǎn)假期全線大漲
長假期間，中國資產(chǎn)全線大漲，納斯達克中國金龍指數(shù)大漲5.75%。恒生指數(shù)上漲2.91%，恒生科技指數(shù)大漲5.5%！
此外，春節(jié)長假期間，富時中國A50指數(shù)期貨也表現(xiàn)強勢，大漲1.82%。
歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，A股市場春節(jié)后一個自然月的上漲概率較大，以上證指數(shù)為例，在近10年中，上漲概率達90%。具體來看，回顧2014年至2023年的市場走勢，Choice資訊統(tǒng)計顯示，上證指數(shù)表現(xiàn)出明顯的節(jié)后“開門紅”行情。除了2021年首個自然月相較上年末下跌5.25%以外，其余9年上證指數(shù)均實現(xiàn)上漲，平均漲幅為3.32%，其中2019年和2015年的漲幅超過10%，分別上漲15.61%和12.75%。
2、金融數(shù)據(jù)喜迎“開門紅”
2月9日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，1月新增信貸與社融數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史同期新高。其中，1月份人民幣貸款增加4.92萬億元，同比多增162億元。1月份社會融資規(guī)模增量為6.5萬億元，比上年同期多5061億元。1月金融數(shù)據(jù)強勁表現(xiàn)，居民和企業(yè)端信貸需求回暖，為全年經(jīng)濟恢復開了好頭，有助于提振市場對全年經(jīng)濟復蘇信心。
3、假期出行熱度顯著提升，消費持續(xù)復蘇。
經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，春節(jié)假期8天全國國內(nèi)旅游出游4.74億人次，同比增長34.3%，按可比口徑較2019年同期增長19.0%；國內(nèi)游客出游總花費6326.87億元，同比增長47.3%，按可比口徑較2019年同期增長7.7%；入出境旅游約683萬人次，其中出境游約360萬人次，入境游約323萬人次。
4、央行：穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度精準有效
中國人民銀行日前發(fā)布的《2023年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》強調(diào)，合理把握債券與信貸兩個最大融資市場的關系，準確把握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點，引導信貸合理增長、均衡投放，保持流動性合理充裕，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應量同經(jīng)濟增長和價格水平預期目標相匹配。加強政策協(xié)調(diào)配合，有效支持促消費、穩(wěn)投資、擴內(nèi)需，保持物價在合理水平。持續(xù)深化利率市場化改革，進一步完善貸款市場報價利率形成機制，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制作用，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。
5、國家發(fā)改委：會同有關方面采取更多務實舉措 不斷優(yōu)化民營經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境
記者從國家發(fā)展改革委了解到，國家發(fā)展改革委將會同有關方面采取更多務實舉措，不斷優(yōu)化民營經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，切實解決民營企業(yè)發(fā)展困難，提振民營企業(yè)發(fā)展信心。國家發(fā)展改革委副秘書長、國民經(jīng)濟綜合司司長袁達日前介紹，要加快推進民營經(jīng)濟促進法立法進程。同時，要狠抓促進民營經(jīng)濟發(fā)展各項政策落實落地。完善面向民營企業(yè)的信息發(fā)布機制，加大項目推介力度，鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設。
6、證監(jiān)會堅持“零容忍”執(zhí)法 集中處理多名從業(yè)人員違法炒股
為深入貫徹中央金融工作會精神，全面加強金融監(jiān)管，堅持監(jiān)管“長牙帶刺”，近日，證監(jiān)會組織稽查執(zhí)法、日常監(jiān)管力量集中查辦了招商證券多名從業(yè)人員買賣股票等違法違規(guī)行為。依托刑事追責、行政處罰、行政監(jiān)管措施、內(nèi)部問責進行立體化懲戒。一是對63人作出行政處罰，合計罰沒8173萬元，對1人作出終身證券市場禁入措施。二是將1人涉嫌內(nèi)幕交易行為移送司法機關處理。三是對46人采取行政監(jiān)管措施，其中擬對3人采取認定為不適當人選，對5人采取監(jiān)管談話、38人采取出具警示函。四是對負有從業(yè)人員管理責任的招商證券，采取責令增加合規(guī)檢查次數(shù)的行政監(jiān)管措施，對公司董事長采取出具警示函、2名時任合規(guī)總監(jiān)采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施，并督促招商證券啟動內(nèi)部問責，約談相關違規(guī)人員，落實問責全覆蓋。
7、首批房地產(chǎn)項目“白名單”出爐，多部門協(xié)調(diào)聯(lián)動推進政策落地。
2月6日，各地第一批房地產(chǎn)項目“白名單”出爐。從住房城鄉(xiāng)建設部、金融監(jiān)管總局獲悉，各地加快建立以城市為核心的房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制，提出可以給予融資支持的房地產(chǎn)項目“白名單”，向本行政區(qū)域內(nèi)商業(yè)銀行推送，滿足房地產(chǎn)項目和企業(yè)合理融資需求。
截至1月底，26個省份170個城市已建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制，提出了第一批房地產(chǎn)項目“白名單”并推送給商業(yè)銀行，共涉及房地產(chǎn)項目3218個。商業(yè)銀行接到名單后，按規(guī)程審查項目，已向27個城市83個項目發(fā)放貸款共178.6億元。
值得注意的是，在第一批房地產(chǎn)項目名單中，84%的項目屬于民營房企和混合所有制房企開發(fā)的項目，真正落實了一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。通過精準投放，可以使金融機構過度避險局面轉(zhuǎn)向金融和房地產(chǎn)良性循環(huán)，從而促進房地產(chǎn)項目正常開發(fā)建設交付，幫助市場信心恢復，改善市場預期。
8、2024年春節(jié)檔票房破80億元 打破中國影史紀錄
2月17日，據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，2024春節(jié)檔電影票房破80億元，《熱辣滾燙》《飛馳人生2》《熊出沒?逆轉(zhuǎn)時空》《第二十條》暫列檔期票房前四位。超過2021年春節(jié)檔（78.43億元），打破中國影史春節(jié)檔票房紀錄。到目前為止，今年春節(jié)檔電影的平均票價為50元，相較去年春節(jié)檔的52.3元小幅下調(diào)。春節(jié)檔電影市場的下沉趨勢明顯，三四線城市票房所占份額超過54%，明顯高于去年的50%。
9、美國1月CPI年率降幅不及預期 美聯(lián)儲降息期望再受打擊
當?shù)貢r間周二（2月13日），最新公布的美國整體通脹率降幅不及預期，未能如市場所愿進入“2時代”。美國勞工部公布的具體數(shù)據(jù)顯示，美國1月份季調(diào)后消費者物價指數(shù)（CPI）環(huán)比上升0.3%，為去年9月以來的最大增幅，高于去年12月和市場預期的0.2%。這使得1月未季調(diào)CPI同比增幅錄得3.1%，為2023年6月以來的最低水平，但高于市場預期的2.9%，去年12月時為3.4%。
10、OpenAI首個視頻生成模型發(fā)布 1分鐘流暢高清效果炸裂
據(jù)OpenAI官網(wǎng)，OpenAI首個視頻生成模型Sora發(fā)布，完美繼承DALL·E 3的畫質(zhì)和遵循指令能力，能生成長達1分鐘的高清視頻。OpenAI表示，公司正在教授人工智能理解和模擬運動中的物理世界，目標是訓練出能夠幫助人們解決需要與現(xiàn)實世界互動的問題的模型。在此，隆重推出文本到視頻模型——Sora。Sora可以生成長達一分鐘的視頻，同時保證視覺質(zhì)量和符合用戶提示的要求。
十大券商最新研判
1、招商策略：A股走成類似2016年的概率進一步加大
春節(jié)假期期間全球股市漲跌不一，港股延續(xù)年前反彈趨勢喜迎開門紅，市場對美聯(lián)儲降息預期繼續(xù)降溫。相比之下，國內(nèi)1月社融實現(xiàn)開門紅，春節(jié)假期出行熱度提升，消費持續(xù)復蘇。往后看，隨著流動性沖擊逐漸化解，市場有望逐漸筑底回升，A股走成類似2016年的概率進一步加大。行業(yè)層面，電子、計算機、機械、醫(yī)藥等涉及人工智能等新技術趨勢和新質(zhì)生產(chǎn)力方向，建材、輕工等受益于三大工程和地產(chǎn)穩(wěn)增長政策的方向為未來行業(yè)布局的重要線索。
2、中金公司：節(jié)后A股有望迎來“開門紅”
節(jié)后A股有望迎來“開門紅”。A股市場經(jīng)歷前期調(diào)整后估值仍處于歷史偏底部位置，與全球主要市場比較也處于明顯偏低水平，歷史及橫向比較均具備較好投資吸引力。節(jié)前受資本市場改革等預期提振，投資者信心有所修復。結合長假期間主要市場尤其是港股市場表現(xiàn)，以及較好的假期出行及消費數(shù)據(jù)，我們認為投資者情緒有望繼續(xù)改善，A股節(jié)后有望迎來“開門紅”，臨近全國兩會，市場對政策關注度可能進一步抬升。
配置方面，人工智能應用在視頻領域的突破相關板塊可能有所表現(xiàn)，年初至今較為低迷的科技成長板塊，電子、計算機、通信等有望短期占優(yōu)；可能受益于政策預期及行業(yè)景氣回升領域也有望有相對表現(xiàn)。
3、申萬宏源策略：A股的獨立問題正在解決
短期超跌反彈還有演繹空間：管理層穩(wěn)定資本市場預期對癥下藥，資金面結構問題快速緩和，觸發(fā)超跌反彈。量化指標指向超跌反彈行情剛開始，短期還有演繹空間。A股的獨立問題正在解決，A股與其他市場的聯(lián)動有望重新增強。春節(jié)假期，港股、美股中概股延續(xù)反彈行情，也有望支撐A股。
超跌反彈后，中期還是震蕩市：市場從過度悲觀的預期中走出，客觀中性的投研框架正在回歸，挖掘投資案件的角度將更加豐富。2024年上中下游都有供給釋放壓力，需求側仍依賴政策刺激，基本面向上彈性有限。2025年供給調(diào)整見成效，基本面向上彈性打開，景氣趨勢機會有望明顯增加。維持2024年總體震蕩市，4季度市場中樞逐步抬升的判斷。
美股科技股上漲帶動的A股映射至少是超跌反彈行情演繹的線索，科技成長是更超跌方向，短期反彈有望兌現(xiàn)。重點關注AI應用（AI視頻是短期主題熱點）、AI算力、AI PC，華為鏈（昇騰、操作系統(tǒng)），機器人，國防軍工（航空主機廠），減肥藥的投資機會。中期無風險利率下行，高股息仍是新底倉資產(chǎn)。繼續(xù)推薦穩(wěn)態(tài)高股息和動態(tài)高股息。
4、海通策略：反彈的時空和亮點
我們認為當前市場已在筑底過程中，借鑒歷史經(jīng)驗，市場徹底自底部起來走到右側確認往往需要一個過程，后續(xù)仍需密切跟蹤基本面修復及市場成交回暖程度。目前而言，春節(jié)假期期間海外市場普遍上漲，恒生指數(shù)最大漲幅6.1%、標普500最大漲幅2.4%，或有利于A股節(jié)后情緒回暖。
對于未來行情的持續(xù)時間和高度，或可以借鑒歷史底部第一波反彈及春季躁動行情：回顧2005年、2008年、2013年~2014年、2019年四次大盤筑底的第一波反彈行情，行情往往持續(xù)3個月左右、指數(shù)漲幅在25%~30%左右；此外，從季節(jié)性規(guī)律看，當前是數(shù)據(jù)空窗、政策頻發(fā)的春季躁動期，歷史上A股春季行情持續(xù)時長平均超2個月，期間上證綜指及滬深300的漲幅平均超20%。
5、華西策略：中國資產(chǎn)漲聲一片
春節(jié)期間，全球主要股指多數(shù)上漲，中國資產(chǎn)漲聲一片，港股迎來“開門紅”。期間納斯達克中國金龍指數(shù)和富時中國A50期貨分別大漲5.75%和1.82%。港股恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)分別上漲2.91%和5.50%；行業(yè)方面，大消費和資訊科技業(yè)漲幅居前。美國市場方面，美債利率上行，美股有所承壓。日本市場方面，日央行行長表態(tài)鴿派，日本股市持續(xù)走強，假期期間日經(jīng)225指數(shù)上漲4.41%。
春節(jié)消費：旅游出行需求強勁，地產(chǎn)銷售平淡。1）出行：假期出行人數(shù)較2019年明顯增加；2）旅游：假期國內(nèi)游、出境游、入境游訂單均超2019年同期水平；3）電影：2024年春節(jié)檔票房創(chuàng)中國影史票房紀錄；4）商品消費：節(jié)慶商品銷售紅火。初一至初五，商務部重點監(jiān)測零售企業(yè)綠色有機食品、金銀珠寶銷售額同比增長10%以上；5）免稅：1月26日到2月9日，海南離島免稅購物金額達22.6億元，比去年同期增長4.9倍；5）地產(chǎn)：假期樓市銷售平淡，春節(jié)后需繼續(xù)觀察政策效果。
6、信達策略：反彈能否升級為反轉(zhuǎn)
不怕左側交易，一旦反轉(zhuǎn)速度可能會很快。過去一個季度，股市政策和經(jīng)濟政策已經(jīng)在逐漸改善了，但股市依然偏弱，我們認為主要是兩個原因，一個是投資者對長期經(jīng)濟增長前景迷茫，導致短期的利多沒能對市場產(chǎn)生盈利，第二個原因是，部分絕對收益投資者（私募和外資）、雪球和量化等產(chǎn)品，為了控制波動率，不敢加倉，甚至還需要減倉。這兩個風險或已讓市場超調(diào)了，后續(xù)一旦企穩(wěn)反轉(zhuǎn)速度可能會比較快，后續(xù)可能會出現(xiàn)類似2012年12月、2019年1季度、2022年5月~8月的快速反轉(zhuǎn)。
7、中信策略：反彈步步為營，防御轉(zhuǎn)向均衡
流動性循環(huán)連鎖負反饋在節(jié)前強有力的外力干預下已經(jīng)結束，1月以來經(jīng)濟運行平穩(wěn)中不乏亮點，政策在今年有望更加靈活應變，當下投資者情緒有所企穩(wěn)，科技主題涌現(xiàn)新催化，建議在反彈過程中步步為營，密切關注右側確認信號，配置上從純防御轉(zhuǎn)向均衡，圍繞優(yōu)質(zhì)紅利藍籌和科創(chuàng)成長兩條主線布局。
首先，節(jié)前中央?yún)R金擴大購買范圍有效地阻斷了流動性循環(huán)連鎖負反饋過程，資本市場生態(tài)建設轉(zhuǎn)向做優(yōu)存量嚴把增量，投資者回報環(huán)境有望改善。其次，1月社融數(shù)據(jù)略超預期，春節(jié)消費數(shù)據(jù)不乏亮點，今年經(jīng)濟基數(shù)效應基本消除，政策有望更加靈活應對經(jīng)濟擾動。再次，春節(jié)期間港股率先企穩(wěn)提振投資者情緒，海外科技主題催化有望抬升反彈期間風險偏好。最后，當下增量資金主要來源于活躍資金加倉，右側確認信號確認后將是較好入場時機。
配置主線仍重點關注優(yōu)質(zhì)紅利藍籌，適當增配科創(chuàng)成長。
8、中泰策略：節(jié)后市場或如何演繹？
美國勞工統(tǒng)計局2月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月CPI同比增長3.1%，核心CPI同比增長3.9%。美國1月通脹再度超預期，降息預期再次出現(xiàn)延后。受CPI數(shù)據(jù)影響，五年與十年期美債收益率紛紛上漲，美元指數(shù)當天上漲0.69%。權益方面，美國三大指數(shù)于2月13日集體收跌，周四美股三大指數(shù)再度出現(xiàn)上漲。美國通脹超預期對于港股影響有限，恒生指數(shù)本周連續(xù)三天上漲，對A股節(jié)后市場情緒或有一定提振。
A股春節(jié)前最后一周市場出現(xiàn)探底回升：周一市場出現(xiàn)大跌，周二至周四在中央?yún)R金公告稱擴大ETF增持范圍等消息的催化下，A股出現(xiàn)強力反彈。我們認為就流動性角度而言，本輪央國企相對中小市值流動性的強勢預計或?qū)⒀永m(xù)。盡管當前雪球產(chǎn)品“敲入風險”已基本釋放，且節(jié)前最后幾個交易日中小盤已出現(xiàn)回暖，但兩融、股權質(zhì)押等高杠桿產(chǎn)品風險依然較為集中于中小市值，危機尚未完全解除。
另一方面，在不搞MMT的政策定力背景下，央行向股市注入無限流動性等概率較低。就當前來看，救市行為更多是國內(nèi)長線資金在自身盈虧平衡考慮下，加強對市場介入的力度。因此，無論是籌碼結構、估值安全性、政策方向等角度看，央國企都是其首選方向。
政策方面，我們認為2024年整體刺激政策將保持定力，主要基于以下兩點：1）2024年是全球選舉大年，在全球地緣風險可能出現(xiàn)重大不確定性的關口，政策的基調(diào)依然將以安全為重心，大刺激等出現(xiàn)概率不大。2）2024年新能源等行業(yè)的產(chǎn)能出清過程逐步開啟，若實施強刺激政策，則或使得產(chǎn)能出清過程變得更加曲折，不利于行業(yè)健康發(fā)展。
綜上，我們預計在雪球風險逐漸釋放以及節(jié)后港股先行上漲的提振下，A股節(jié)后或延續(xù)反彈。就風格來說，在中小盤流動性風險尚未消除，總量政策保持定力的情況下，預計國央企相對于中小盤的強勢或?qū)⒀永m(xù)。
9、國君策略：市場底已經(jīng)出現(xiàn) 筑底厚積薄發(fā)
樂觀者出清已近尾聲，市場步入磨底階段。往后看，我們認為：1）考慮到前期中小市值板塊的深度調(diào)整，以及歷史低位的兩融擔保比例水平，高風險偏好投資者預期修正已基本結束，微觀交易結構出清帶來的“交易底”已經(jīng)得到確認；2）后續(xù)市場將步入春節(jié)-兩會政策、數(shù)據(jù)、業(yè)績空窗期，無法證真與證偽，1月超預期的信貸需求、資本市場監(jiān)管優(yōu)化以及活躍資本市場對于流動性的呵護或?qū)硗顿Y者情緒的改善與空頭回補，節(jié)后短期反彈窗口有望延續(xù)；3）但值得注意的是，由于缺乏可持續(xù)的預期改善動力，市場底部出現(xiàn)到市場進攻機會出現(xiàn)的時機之間并不會很快吻合，短期市場超跌反彈后指數(shù)仍以震蕩磨底為主。
10、東吳策略：節(jié)后A股如何表現(xiàn)？
我們認為2024年是A股新一輪的牛市起點之年，核心資產(chǎn)有望迎來估值修復，成長風格將崛起。
一方面，當前核心資產(chǎn)的下跌，已經(jīng)超出了基于基本面理解下的跌幅，核心資產(chǎn)的賠率交易具有明顯吸引力，估值有望迎來修復。資本市場政策催化下，流動性風險的緩釋有望對基本面/預期產(chǎn)生積極映射，呵護核心資產(chǎn)估值；后續(xù)，美債的趨勢性回落及國內(nèi)政策端發(fā)力將帶動中美名義增速差收窄，基本面回暖預期有望隨之提升，從而帶動核心資產(chǎn)估值修復。
另一方面，美債收益率變化對A股風格影響顯著，美債利率的下行將利好A股成長風格，此前相對占優(yōu)的微盤和高股息風格則會相對弱勢。
從分母端來看，即使美國通脹和就業(yè)市場韌性短期擾動市場預期，造成美債短期波動，但美聯(lián)儲貨幣政策邊際寬松的趨勢未改，2024年依然為降息起點之年，降息周期中美債收益率終將迎來趨勢性下行，利好成長風格；從分子端來看，以核心資產(chǎn)為代表的成長風格板塊基本面/預期進一步下行空間有限，美聯(lián)儲降息開啟后全球需求有望回暖，帶動基本面/預期改善；從資金面來看，增量資金的回流將改善場內(nèi)流動性并重握“定價權”，外資和內(nèi)資機構偏好的成長風格有望崛起，微盤、高股息風格則可能相對走弱。