8月30日，國務(wù)院常務(wù)會議提到，要培育壯大保險資金等耐心資本，打通制度障礙，完善考核評估機制，為資本市場和科技創(chuàng)新提供穩(wěn)定的長期投資。
業(yè)內(nèi)人士表示，保險資金負(fù)債久期長，是中長期資金和耐心資本的代表，理應(yīng)成為資本市場長期穩(wěn)定力量，并通過長期權(quán)益投資有效保值增值。而要培育壯大保險資金等耐心資本，還需要優(yōu)化保險資金會計核算機制，強化三年期及以上長周期考核，讓保險資金實現(xiàn)“長錢長投”。
為壯大耐心資本作出頂層設(shè)計
8月30日，國務(wù)院總理李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見，部署落實大食物觀相關(guān)工作，審議通過《加快完善海河流域防洪體系實施方案》和《網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全管理條例（草案）》，討論《中華人民共和國海商法（修訂草案）》。
其中，會議指出，要培育壯大保險資金等耐心資本，打通制度障礙，完善考核評估機制，為資本市場和科技創(chuàng)新提供穩(wěn)定的長期投資。
華夏基金對此解讀，發(fā)展耐心資本具有穩(wěn)定資本市場、服務(wù)實體經(jīng)濟、催生新質(zhì)生產(chǎn)力的功能。國務(wù)院常務(wù)會議直指問題癥結(jié)，作出明確要求，相信保險資金等耐心資本在資本市場會大有作為。
該機構(gòu)認(rèn)為，保險資金負(fù)債久期長，有望成為資本市場長期穩(wěn)定力量，并通過長期權(quán)益投資有效保值增值。當(dāng)前資本市場波動明顯，更需保險資金這類耐心資本入市，以提振市場信心、維護(hù)市場穩(wěn)定。另一方面，在長期低利率環(huán)境中，保險資金也同樣面臨合意資產(chǎn)荒的困境，如果權(quán)益投資政策環(huán)境改善，保險資金也可以通過增配權(quán)益類資產(chǎn)獲取超額收益，緩解資產(chǎn)與負(fù)債匹配壓力。
廣發(fā)基金也表示，此次國常會就推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展作出一系列安排，實際上為吸引包括險資在內(nèi)的中長期資金入市作出了頂層設(shè)計，創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。
濟安金信基金評價中心主任王鐵牛也認(rèn)為，上述政策有助于為市場引入更多的長期資金和耐心資本，同時可以更好發(fā)揮機構(gòu)投資者市場“穩(wěn)定器”的作用。
王鐵牛認(rèn)為，一方面，我國各類機構(gòu)投資者合計持有A股流通市值占比超過20%，與成熟資本市場相比，機構(gòu)資金占比依然有較大提升空間。
另一方面，由于長期利率處于下行空間，保險公司也面臨優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不足、資產(chǎn)負(fù)債不匹配等經(jīng)營壓力。相關(guān)政策會進(jìn)一步引導(dǎo)保險公司在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險管理、投資策略等方面進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，以應(yīng)對市場變化的壓力和挑戰(zhàn)。
今年4月30日召開的中共中央政治局會議明確提出，要因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，積極發(fā)展風(fēng)險投資、壯大耐心資本。黨的二十屆三中全會進(jìn)一步明確，鼓勵和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本。
優(yōu)化險資會計核算機制 強化長周期考核
讓保險資金實現(xiàn)“長錢長投”
受訪機構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前保險資金入市的主要障礙在于，現(xiàn)行會計核算制度下，股價波動會即時影響其當(dāng)期利潤，再加上考核周期過短，會進(jìn)一步影響公司績效。
王鐵牛表示，保險資金入市的最大挑戰(zhàn)還是在于權(quán)益市場的波動與保險資金要求長期穩(wěn)定回報之間的矛盾。
華夏基金認(rèn)為，保險資金入市的主要障礙在于，現(xiàn)行會計核算制度下，股價波動會即時影響其當(dāng)期利潤，疊加考核周期過短，會進(jìn)一步影響公司績效。因此，該機構(gòu)建議優(yōu)化保險資金會計核算機制，強化三年期及以上長周期考核，讓保險資金實現(xiàn)“長錢長投”。
中歐基金也建議全面優(yōu)化機制，積極引導(dǎo)保險資金成為耐心資本。
中歐基金建議，政策層面，通過優(yōu)化監(jiān)管政策，如調(diào)整償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、鼓勵長期投資等措施，引導(dǎo)保險資金進(jìn)行長期投資，支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。同時，保險公司也需要加強自身的資產(chǎn)管理能力，提升投資決策的專業(yè)性，確保資金運用的安全性和收益性。
“通過政策引導(dǎo)和市場機制的優(yōu)化，可以進(jìn)一步發(fā)揮這些長期資金的優(yōu)勢，支持經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展?！敝袣W基金表示。
在保險資金入市制度方面，王鐵牛也建議通過增加考核周期、優(yōu)化評估機制等方面的改革，核心是使保險資金在進(jìn)行權(quán)益投資時，可以更加關(guān)注企業(yè)是否符合政策導(dǎo)向、市場價格是否合理、企業(yè)成長性等基本面維度，同時適當(dāng)降低市場短期波動對于保險資金投資決策的影響。
另一方面，他建議通過優(yōu)化金融資產(chǎn)減值變動的會計準(zhǔn)則、在稅收方面提供一定激勵機制等，支持更多長期資金入市，為健全多層次資本市場體系、更好服務(wù)中國式現(xiàn)代化建設(shè)起到更加積極的作用。
“伴隨著保險資金等機構(gòu)持續(xù)進(jìn)入市場，機構(gòu)投資者具有的專業(yè)性、長期性和穩(wěn)定性有助于改變市場的過度投機和降低市場波動性；而權(quán)益市場相對較高的收益水平，未來會吸引更多的包括保險資金在內(nèi)的機構(gòu)資金入市，有助于形成資本市場良性循環(huán)，也會降低部分機構(gòu)投資者的入市顧慮。”王鐵牛稱。
廣發(fā)基金也建議，一方面，優(yōu)化保險公司償付能力指標(biāo)，弱化指標(biāo)對權(quán)益投資的約束，有助于吸引中長期資金入市，為市場提供更多“源頭活水”；另一方面，強化三年期及以上長周期考核機制，引導(dǎo)機構(gòu)全方位建立健全與長周期考核相適配的管理機制，真正做到“長錢長投”。
廣發(fā)基金進(jìn)一步表示，險資作為中長期資金和耐心資本的代表，對活躍市場流通、推動市場發(fā)展、增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性等發(fā)揮著重要作用。
“未來，隨著相關(guān)政策的落地和更多增量資金入場，不僅有助于增加資本市場的資金來源，提升市場的內(nèi)在穩(wěn)定性，更能在良性循環(huán)中推動企業(yè)價值提升，增強投資者中長期收益和投資獲得感，培育形成更多的長期資金和耐心資本，助力資本市場的長期健康發(fā)展?！睆V發(fā)基金稱。